Что показывает финансовый цикл

Операционный и Финансовый Цикл: зачем и как считать

Когда и в каком объеме в компанию необходимо привлекать дополнительный оборотный капитал? Узнаете, если посчитаете операционный и финансовый цикл.

Текущая деятельность компании ежедневно связана с превращением активов из одних форм в другие: материалы превращаются в незавершенное производство, которое становится готовой продукцией; готовая продукция отгружается и преобразуется в дебиторскую задолженность, которая в конце-концов возвращается в виде денежных средств от покупателей.

На это требуются деньги. Сегодня я расскажу, как посчитать, сколько денежных средств необходимо для обеспечения процессов и оценить какое количество оборотных средств, возможно, придется дополнительно внести в бизнес.

Что такое операционный цикл

Операционный цикл – это период времени (количество дней) с момента поступления сырья и материалов на склад до момента получения оплаты за реализованную продукцию (либо отгрузки, если предприятие работает по предоплате).

Чем короче операционный цикл, тем большее количество раз мы сможем обернуть наши активы, и тем больше сможем заработать прибыли. Ведь каждый оборот активов приносит результат в виде прибыли отчетного периода.

Напомню формулу Дюпона:

Как посчитать длительность операционного цикла

Активы состоят из материалов, готовой продукции, дебиторской задолженности. По каждому этому активу необходимо определить длительность периода.

Важно: Когда рассчитываем показатели оборачиваемости учитываем сопоставимые показатели.

Например:

Если рассчитываем оборачиваемость за 2016 год: то то выручку и себестоимость реализованной продукции берем из отчета о доходах и расходах за 2016, а средние остатки, например, материалов вычисляем из баланса как:

Средние остатки материалов = (Остаток Материалов на начало 2016 + Остаток Материалов на конец 2016)/2

Срок оборачиваемости в днях = 365 / Оборачиваемость

Операционный Цикл = Период Оборота Запасов + Период оборота НЗП + Период оборота ГП + Период оборота Дебиторской Задолженности

Операционный Цикл показывает сколько дней необходимо с момента покупки запасов до момента получения денег за отгруженную продукцию. Не менее важным показателем является продолжительность финансового цикла.

Что такое финансовый цикл

Финансовый (денежный цикл) показывает, сколько дней из операционного цикла должно быть профинансировано собственным капиталом.

Для его расчета необходимо рассчитать оборачиваемость кредиторской задолженности.

Среднюю отсрочку, которую предоставляют нам наши поставщики, то есть через какой промежуток времени мы оплачиваем выставленные счета, показывает нам период оборачиваемости кредиторской задолженности:

Посчитаем количество дней, которое должно быть профинансировано с помощью Собственного Капитала, либо с помощью привлечения дополнительного Заемного Капитала (собственно это и есть финансовый цикл):

Чем длиннее Финансовый Цикл, тем больше средств требуется для финансирования деятельности предприятия.

Увеличение Финансового Цикла свидетельствует о том, что у компании возникают проблемы с оборачиваемостью товаров, или с возвратом дебиторской задолженности.

Как посчитать Финансовый Цикл в деньгах

Итак, финансовый цикл это разница в днях между тем сколько нам времени надо, чтобы получить деньги от покупателей и тем, сколько времени готовы терпеть наши поставщики в ожидании платежей. Разница между этими периодами – этот тот отрезок времени, который требует дополнительного финансирования.

Дополнительное финансирование – может быть в виде привлечения средств собственника или получения банковского (заемного) финансирования. Привлечение средств собственника – это в том числе прибыль, которая остается в распоряжении предприятия. При привлечении заемного финансирования следует следить за показателями финансовой устойчивости, и не допускать превышение величины заемного капитала над собственным более чем в 2 раза.

Чтобы перевести Финансовый Цикл в деньги надо взять Отчет о Доходах и Расходах, который вы использовали при расчете показателей оборачиваемости. Из него берем сумму всех расходов за период. В неё входит в том числе и стоимость реализованного товара, и величина расходов на оплату труда, и сумма управленческих и коммерческих расходов – в общем все расходы, которые вы вычитаете из Выручки.

И тогда количество оборотных средств (кроме кредиторской задолженности поставщиков), которое требуется внести в бизнес считаем так:

Подведем итог

На любую деятельность компании необходимы денежные средства и собственник должен понимать, хватит ли ему собственного капитала или возникнет необходимость привлекать заемный капитал. А если так, то в каком количестве и на какой период.

Если статья была полезна, поделитесь ей с друзьями. Пишите в комментариях свои вопросы, если они есть.

Регистрируйтесь на авторский семинар Ирины Екимовских для собственников и руководителей «Деньги в бизнесе: приумножить и сохранить» 9-10 сентября в Екатеринбурге и получите чёткий план действий и решений от финансового эксперта с опытом 20+ лет.

Источник

Расчет продолжительности финансового цикла. Управление капиталом

В данной статье мы рассмотрим продолжительность финансового цикла предприятия, формулу расчета показателя для бизнес-плана.

Продолжительность финансового цикла

Продолжительность финансового цикла (аналог: цикл денежного оборота) – показывает длительность периода движения денежных средств на предприятии от оплаты сырья и материалов поставщикам до реализации готовой продукции. Другими словами, продолжительность финансового цикла характеризует количество дней между погашением кредиторской и дебиторской задолженностью.

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Формула расчета продолжительности финансового цикла

Финансовый цикл представляет собой разницу между периодом обращения запасов и дебиторской задолженности и периодом обращения кредиторской задолженности. Формула расчета имеет следующий вид:

T_з – период оборота запасов предприятия;

T_дз – период оборота дебиторской задолженности;

T_кз – период оборота кредиторской задолженности;

Расчет коэффициентов оборачиваемости

Коэффициенты оборачиваемости отражают интенсивность и активность использования предприятием своих ресурсов и показывают скорость трансформации активов в денежные средства. Коэффициенты рассчитывается по данным бухгалтерского баланса за отчетный период, как правило, один год.

Коэффициент оборачиваемости запасов рассчитывается как отношение выручки от продаж готовой продукции к среднему объему запасов:

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает отношение выручки от продажи готовой продукции к среднему объему дебиторской задолженности:

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности характеризует отношение выручки от реализации готовой продукции к среднему объему кредиторской задолженности:

Видео-урок: «Финансовый цикл компании: управление капиталом»

Финансовый, операционный и производственный цикл бизнеса

Помимо финансового цикла рассчитываются также производственный и операционный цикл.

Производственный цикл предприятия представляет собой период от поступления материалов до отгрузки готовой продукции.

Операционный цикл предприятия – период времени от получения сырья и материалов до реализации продукции и получении денежных средств.

На рисунке ниже показана связь между различными циклами компании.

Производственный, операционный и финансовый цикл

Анализ продолжительности финансового цикла

Продолжительность финансового цикла анализируется в динамике. Чем больше финансовый цикл, тем больше временной период «изъятия» денежных средств. Тенденция изменения финансового цикла напрямую влияет на финансовую устойчивость организации.

Динамика изменения

Оценка финансового состояния предприятия

Уменьшение продолжительности финансового цикла показывает улучшение финансового состояния предприятия, повышение эффективности управления кредиторской, дебиторской задолженностью и оборотными активами. Увеличение платежеспособности и ликвидности.

Увеличение продолжительности финансового цикла негативно отражается на финансовой надежности предприятия. Снижение платежеспособности и ликвидности.

Если продолжительность финансового цикла имеет отрицательное значение, то значит продолжительность обращения кредиторской задолженности больше, чем продолжительность операционного цикла. Анализ финансового цикла проводится через факторный анализ периода оборота запасов, кредиторской и дебиторской задолженности.

Резюме

Управление продолжительностью финансового цикла является задачей финансового менеджера. Оперативная оценка негативной тенденции изменения финансового цикла позволит снизить риск снижения платежеспособности (кредитоспособности) и ликвидности (см.→Виды ликвидности компании).

Источник

Финансовый цикл. Оборочиваемость активов и обязательств как показатели финансового здоровья компании

Понятие финансового цикла

Финансовое здоровье компании зависит от многих факторов и поддержка его в хорошем состоянии требует ежедневной работы.

Чтобы разобраться, что и как в компании влияет на ликвидность и финансовую устойчивость давайте ведём понятие финансового цикла.

Если говорить максимально просто то финансовый цикл – это промежуток времени, когда “мы уже заплатили, а нам еще нет”. Ну а если говорить по научному, то

Понятие финансового цикла связывает финансовое здоровье компании и ежедневные действия нефинансовых сотрудников компании.

Ошибки со стороны сотрудников, затягивание сроков с их стороны приводит к удлинению финансового цикла. Представьте например, что бухгалтер выставил счет на оплату не сегодня, а завтра или кладовщики поленились и отправили товар со склада завтра, а не сегодня.

Например для производственной компании он может выглядеть так:

А какой финансовый цикл является желательным для любой компании?

Тут уже ситуация другая. Такой финансовый цикл является отрицательным и это для компании очень хорошо. Мы получили деньги от клиента и у нас есть временной промежуток до оплаты поставщику.

Как компании добиться такой ситуации? Ответ очевиден: покупатели должны быть готовы платить авансы (предоплаты), поставщики должны быть готовы давать вам отсрочку и ваши бизнес-процессы должны быть максимально отточены.

Теперь давайте поговорим о показателях, которые необходимо отслеживать.

Оборачиваемость активов

Про оборачиваемость чаще всего вспоминают в связи с каким нибудь активом: например запасами или дебиторки.

Оборачиваемость активов – некая условная скорость, с которой ресурсы приобретаемые компанией, снова превращаются в деньги.

Есть два способа оценить оборачиваемость: посчитать коэффициент и период оборота.

Для расчета коэффициента оборачиваемости какого-нибудь актива, нужно взять оборот по данному активу за месяц и поделить его на средний запас этого актива.

Например компания имеет запасы товаров на 40 миллионов. Каждый месяц своим клиентам компания отгружает товаров своим клиентам на 30 милионов (в ценах закупки). Коэффициент оборачиваемости в таком случае будет: 30/40=0,75, то есть товары превращаются в деньги реже 1 раза в месяц.

Если вы используете для анализа этот коэффициент, то нужно следить за его динамикой. Если он начинает снижаться, то это уже тревожный звоночек руководству компании.

Этой же формулой можно воспользоваться для расчета коэффицента оборачиваемости дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = выручка от реализации/средняя сумма дебиторской задолженности

Например выручка компании за месяц составляет 10 млн. А средняя дебиторская задолженность держиться на уровне 17 млн. Значит 10 млн делим на 17 млн и получаем коэффициент 0,59. Хорошо это или плохо. Все зависит от компании которую мы анализируем. Но если это значение начинает снижаться, то это руководству необходимо уже предпринимать какие-то шаги для улучшения данного показателя.

Для управленческих целей более приемлимым будет показатель периода оборота. Считается он просто:

Период оборота актива (в днях) = Средний остаток активов/Средний оборот актива в день.

Физический смысл данного показателя в том, что он показывает насколько дней у компании имеется того или иного актива. Если активов много, то период оборота получится большой.

Давайте посчитаем период оборота для запасов товара из примера выше. Так как мы считаем за месяц, то среднедневной оборот запасов будет 30 млн/30(дней) = 1. Значит период оборота товаров будет 40млн/1 = 40. То есть компания держит на складе товаров на 40 дней обычных отгрузок.

Для дебиторской задолженности расчет будет следующий. Средняя выручка в день: 10 млн/30 = 0,33 млн в день.

Период оборота дебиторки будет равняться 17 млн/0,33 = 51 день

Я думаю общий смысл расчета и значений этих показателей понятен. Теперь давайте нырнем в детали и расмотрим более подробно каждый вид оборотных активов и методику анализа значений рассчитываемых показателей.

Оборачиваемость сырья

Расчет периода оборота для сырья полезно делать в двух вариантах: за год и ежемесячное значение. Значение за год полезно сравнить с предыдущими годами – это нужно для оценки эффективнсти управления запасами.

А как вычислить среднее значение за период (нижняя часть формулы). Очень просто:

Средний остаток запасов = (Остаток на начало периода+Остаток на конец периода)/2

Средний расход запасов за период = Расход сырья за период/количество дней в периоде

Незавершенное производство

Период оборота незавершенного производства легко расчитать, для этого нужно взять средний остаток незавершенного производства и поделить его на себестоимость отгруженной продукции за день.

В идеале незавершенного производства должны быть равны 1-3 дням плану выпуска готовой продукции. Но тут опять все будет зависеть от длины технологического цикла и от пропускной способности оборудования. Так что тут не все так однозначно.

Оборачиваемость готовой продукции

Следующий важный показатель для производственной компании – период оборота готовой продукции. Конечно есть вариант производить точно под заказ, но как правило производственные компании имеют на складе некоторый остаток готовой продукции. Если план продаж и план производства между собой не согласованы либо план продаж не выполняется, то в таком случае на складе будет замораживаться существенный объем денежных средств.

Период оборота запасов готовой продукции = Средний остаток готовой продукции/Себестоимость готовой продукции отгруженной за день.

При анализе следует помнить, что слишком низкие значения этого показателя тоже не есть очень хорошо – это может сигнализировать о дефиците продукции. Но тут каждая компания отдельно должна определять для себя оптимальные значения этого показателя.

Оборачиваемость товаров

С товарами как правило все значительно проще – их не нужно производить, а нужно просто закупить и затем продать с некоторой наценкой. Физический смысл показателя периода оборота товаров в том сколько дней компания в среднем хранит запас товаров для перепродажи. Формула расчета такая:

Период оборота товаров (дни) = Средний остаток товаров/Себестоимость товаров отгруженных клиентам за день

При совершении анализа опять таки нужно учитывать особенности компании и особенно ее размеры. Одно дело когда у компании один большой склад и другое когда товар находится во многих магазинах и каковы особенности этого товара (например сезонные товары или варианты таких товаров).

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Я уже писал формулы расчета для этого вида активов выше, но хотелось бы сказать еще пару слов.

Дебиторская задолженность – спецефический вид активов. По сути это деньги компании, которые находятся у клиентов. А вот отдадут они нам эти деньги – вопрос еще тот.

Период оборота дебиторской задолженности = Средняя величина дебиторской задолженности/Средняя выручка от реализации за день.

Напомню, что для расчета показателя средней величины дебиторской задолженности нам нужно сделать следующее: (Дебиторская задолженность на начало периода+Дебиторская задолженность на конец периода)/2, а для расчета средней выручки за день: выручка от реализации за месяц/количество дней в месяце.

Смысл этого показателя в том, что он дает нам понимание через сколько дней после отгрузки товаров или оказания услуг мы получаем от дебиторов деньги.

При этом при расчете показателя не нужно брать в расчет продажи розницы ( те продажи за которые сразу идет расчет деньгами и которые не формируют дебиторскую задолженность).

Выданные авансы поставщикам

Когда мы платим поставщику аванс (делаем предоплату) у нас возникает дебиторская задолженность. Формула расчета периода оборота будет похожа на ту которую мы используем для дебиторской задолженности но с некоторыми поправками:

Период оборота выданных авансов = Средняя сумма авансов, выданных поставщикам/Средние расходы на товары и услуги

Откуда взять значение показателя оборота по поставщикам? Нам по сути надо взять все расходы кроме заработной платы, налогов и амортизации.

Взять его можно из двух мест.

Вариант первый: из отчета о движении денежных средств. В таком случае нам нужно сложить выплаты по всем статьям расчетов за внешние товары и услуги у поставщиков.

Вариант второй: сложить все статьи расходов на внешних поставщиков из отчета о прибыли и убытках.

В чем отличие? В том что данные будут отличаться, так как отчет о прибылях и убытках показывает только то, что было потреблено. И второй способ лучше так как учитывает сезонность деятельности компании.

Если у компании наблюдаются перепады деловой активности, то можно вывести средние по году расходы и использовать это значение для оценки периодов оборота выданных авансов. Это среднее считается как среднее за последние 12 месяцев. Или как вариант посчитайте двумя способами.

Оборачиваемость обязательств

Все мы знаем волшебную формулу баланса: активы = капитал + обязательства. И мы уже выяснили, что оборачиваемость активов – то, с какой скоростью активы компании превращаются в деньги. И чем быстрее это происходит тем лучше.

А что с обязательствами? С ними ситуация наоборот. Чем ниже оборачиваемость обязательств, то есть чем медленнее компания расплачивается со своими долгами, тем лучше для ее финансового здоровья.

Дальше я расмотрю два показателя: период оборота кредиторской задолженности и период оборота полученных авансов от клиентов. Оборачиваемость обязательств перед банками я рассматривать не буду, так как она в большинстве случаев она определяется банком и как правило является следствием несбалансированности оборачиваемости активов и обязательств.

Оборачиваемость кредиторской задолженности

Отсрочка поставщика это всегда хорошо, и чем она больше тем лучше. Формула периода оборота кредиторской задолженности выглядит так:

Период оборота кредиторской задолженности (дней) = Средняя кредиторская задолженность/Средние расходы на товары и услуги поставщиков в день.

Про средние расходы на товары и услуги мы уже говорили чуть выше. Вычислить среднюю кредиторскую задолженность тоже не составит особого труда.

Также может быть очень полезным сравнить между собой несколько годовых периодов. Для вычисления средней кредиторской задолженности в течении года нужно вычислить среднюю за каждый месяц, затем их сложить и поделить на 12.

Оборочиваемость полученных авансов

Период оборота авансов полученных (дней) = Средняя сумма полученных авансов/Средняя выручка от реализации товаров и услуг.

Опять таки тут не забываем вычитать из расчетов розничные продажи.

Как посчитать финансовый цикл и проанализировать его продолжительность

Давайте теперь вернемя к тому с чего мы начинали. Итак.

Эти равенства справедливы для производственных компаний. Для торговых компаний будет все проще. У них не будет производственного цикла, но зато будет период оборота товаров.

Для сервисных компаний все вообще будет проще. У них не будет ни производственного цикла (хотя с этим можно поспорить), ни товаров.

Продолжительность финансового цикла показывает экономическую эффективность предприятия в части скорости получения денежных средств от момента производства до сбыта. Этот показатель желательно рассматривать в динамике. Изменение продолжительности финансового цикла показывает, насколько материально утойчиво предприятие.

При получении отрицательного результата финансового цикла можно сделать вывод, что предприятие справляется с поставленной задачей, пользуясь только собственными ресурсам, не привлекая заемных средств. Но это также может быть не очень хорошо и может сигнализировать о том, что руководство компании ведет консервативную политику и искусственно сдерживает развитие компании. Короткий цикл указывает на низкую степень обеспеченности источниками финансирования. Положительный же результат может свидетельствовать о серъезных кассовых разрывах и потерях ликвидности. Длинный цикл несет в себе риск полной потери прибыли.

Для сокращения финансового цикла есть три способа:

Выводы

Любая компания проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот.

В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов:

На основе вышеприведенных компонентов рассчитывается финансовый цикл.

Финансовый цикл – это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства.

Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности – Период оборота кредиторской задолженности

Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Дополнительный материал:

Источник