Что показывает коэффициент рентабельности собственного капитала
Зачем рассчитывать рентабельность
Рентабельность — это экономический показатель, который показывает, насколько эффективно используются ресурсы: сырье, кадры, деньги и другие материальные и нематериальные активы. Можно рассчитать рентабельность отдельного актива, а можно — всей компании сразу.
Рентабельность рассчитывают, чтобы спрогнозировать прибыль, сравнить компанию с конкурентами или предсказать доходность инвестиций. Еще рентабельность предприятия оценивают, если собрались его продавать: компания, которая приносит больше прибыли и при этом тратит меньше ресурсов, стоит дороже.
Как рассчитывается рентабельность
Существует коэффициент рентабельности — он показывает, насколько эффективно используются ресурсы. Этот коэффициент — это отношение прибыли к ресурсам, которые вложили, чтобы ее получить. Коэффициент может выражаться в конкретной величине прибыли, полученной на единицу вложенного ресурса, а может — в процентах.
Например, компания производит сметану. 1 литр молока стоит 5 рублей, а 1 литр сметаны — 80 рублей. Из 10 литров молока получается 1 литр сметаны. Из 1 литра молока можно сделать 100 миллилитров сметаны, которые будут стоить 8 рублей. Соответственно, прибыль с 1 литра молока — 3 рубля ( 8 Р − 5 Р ).
А другая компания производит мороженое. 1 килограмм мороженого стоит 200 рублей. Для его производства надо 20 литров молока по той же цене — 5 рублей за литр. Из 1 литра молока получится 50 граммов мороженого, которые будут стоить 10 рублей. Прибыль с 1 литра молока — 5 рублей ( 10 Р − 5 Р ).
Вывод: отдача от ресурсов при производстве мороженого выше, чем при производстве сметаны, — 100% > 60%.
Коэффициент рентабельности может выражаться также в количестве затраченных ресурсов, которые понадобились, чтобы получить фиксированную сумму прибыли. Например, чтобы получить 1 рубль прибыли в случае со сметаной, надо потратить 330 миллилитров молока. А в случае с мороженым — 200 миллилитров.
Виды показателей рентабельности
Чтобы оценить эффективность работы компании, используют несколько показателей рентабельности. Каждый из них рассчитывается как отношение чистой прибыли к какой-то величине:
Проще говоря, показатель рентабельности — это прибыль, которую делят на тот показатель, рентабельность которого хотят узнать.
Порог рентабельности
Порог рентабельности — это минимальная прибыль, которая покрывает затраты. Например, вложения, если речь идет об инвестициях, или себестоимость — если о производстве продукции. Когда говорят о пороге рентабельности, чаще всего используют термин «точка безубыточности».
Рентабельность активов (ROA)
Показатель ROA рассчитывают, чтобы понять, насколько эффективно используются активы компании — здания, оборудование, сырье, деньги — и какую в итоге они приносят прибыль. Если рентабельность активов ниже нуля, значит, предприятие работает в убыток. Чем выше ROA, тем эффективнее организация использует свои ресурсы.
Как рассчитать рентабельность активов. Это отношение чистой прибыли за определенный период к стоимости активов.
П — прибыль за период работы;
ЦА — средняя цена активов, которые находились на балансе в это же время.
Рентабельность продаж (ROS)
Рентабельность продаж показывает долю чистой прибыли в общей выручке предприятия. При расчете коэффициента вместо чистой прибыли также может использоваться валовая прибыль или прибыль до уплаты налогов и процентов по кредитам. Называться такие показатели будут соответственно — коэффициент рентабельности продаж по валовой прибыли и коэффициент операционной рентабельности.
Как рассчитать рентабельность продаж. ROS рассчитывают как отношение прибыли к выручке.
Рентабельность основных производственных фондов (ROFA)
Основные производственные фонды — активы, которые организация использует для производства товаров или услуг и которые при этом не расходуются, а только изнашиваются. Например, здания, оборудование, электрические сети, автомобили и т. п. ROFA показывает доходность от использования основных средств, которые участвуют в производстве продукта или услуги.
Как рассчитать рентабельность основных производственных фондов. Это отношение чистой прибыли к стоимости основных средств.
П — чистая прибыль организации за нужный период;
Цс — стоимость основных средств компании.
Рентабельность оборотных активов (RCA)
Оборотные активы — это ресурсы, которые используются компанией для производства товаров и услуг, но которые, в отличие от основных фондов, полностью расходуются. К оборотным активам относят, например, деньги на счетах предприятия, сырье, готовую продукцию на складе и т. п. RCA показывает эффективность управления оборотными активами.
Как рассчитать рентабельность оборотных активов. Это отношение чистой прибыли к оборотным средствам.
П — чистая прибыль за определенный период;
Цо — стоимость оборотных активов, которые использовали для производства товара или услуги за это же время.
Рентабельность капитала (ROE)
ROE показывает, с какой отдачей работают деньги, вложенные в компанию. Причем вложения — это только уставный или акционерный капитал. Чтобы рассчитать эффективность использования не только собственных, но и привлеченных средств, используют показатель рентабельности задействованного капитала — ROCE. Он дает понять, какой доход приносит компания. Рентабельность капитала сравнивают не только с аналогичными показателями других компаний, но и с другими видами инвестиций. Например, с процентами по банковским вкладам, чтобы понять, есть ли смысл инвестировать в бизнес.
Как рассчитать рентабельность капитала. Это отношение чистой прибыли к капиталу компании, включая резервы.
Определяем рентабельность собственного капитала (формула)
Что показывает рентабельность капитала
Рентабельность собственного капитала, как и другие показатели рентабельности, свидетельствует об эффективности бизнеса. Точнее о том, с какой отдачей работают деньги собственников, вложенные в капитал компании. Если говорить проще, рентабельность помогает понять, сколько копеек прибыли приносит компании каждый рубль ее собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала способна дать представление инвестору или своим специалистам, насколько успешно удается компании удерживать доходность капитала на должном уровне и тем самым определить степень привлекательности ее для инвесторов.
В системе показателей имеется схожий показатель — рентабельность активов (см. «Определяем рентабельность активов (формула по балансу)»). Однако в отличие от него рентабельность собственного капитала позволяет судить именно о работе чистого собственного капитала предприятия. В то время как в рентабельность активов могут вмешиваться и привлеченные средства, потраченные на приобретение имущества.
Так как же считается рентабельность?
Другой показатель рентабельности — рентабельность продаж может заинтересовать не только собственников и инвесторов, но и налоговиков. Для чего они анализируют рентабельность и чем может быть опасен ее низкий уровень, вы можете узнать из КонсультантПлюс. Получите пробный доступ к системе бесплатно и переходите в Путеводитель по налоговым проверкам.
Как найти коэффициент рентабельности собственного капитала
Рентабельность — это всегда отношение прибыли к тому объекту, отдачу от которого нужно оценить. В данном случае мы рассматриваем собственный капитал. Значит, на него и будем делить прибыль.
В финансовом анализе рентабельность собственного капитала принято обозначать с помощью коэффициента ROE (сокращение от английского return on equity). Используем это обозначение, и тогда формула расчета показателя может выглядеть так:
ROE = Пр / СК × 100,
где: ROE — искомая рентабельность;
Пр — чистая прибыль (показатель рентабельности собственного капитала считается только по чистой прибыли).
СК — собственный капитал. Чтобы расчет был более информативным, берется средний показатель СК. Самый простой способ его вычислить — сложить данные на начало и конец периода и разделить результат на 2.
Рентабельность собственного капитала — коэффициент, который носит относительный характер, он выражается, как правило, в процентах.
Факторный анализ рентабельности собственного капитала
Иногда для расчета используют другую формулу — так называемую формулу Дюпона. Она имеет следующий вид:
ROE = (Пр / Выр) × (Выр / Акт) × (Акт / СК),
где: ROE — искомая рентабельность;
Пр — чистая прибыль;
СК — собственный капитал.
Это и есть факторный анализ рентабельности.
Рентабельность собственного капитала – формула по балансу
Этот показатель можно найти не только методом вычислений, но из отчетных документов. Так, есть простой ответ на вопрос, как найти собственный капитал по балансу.
Для определения рентабельности собственного капитала используются сведения, содержащиеся в строках баланса (форма 1) и в отчете о финансовых результатах (форма 2).
Формула по балансу будет выглядеть так:
ROE = строка 2400 формы 2 / строка 1300 формы 1 × 100.
Доходность или рентабельность собственного капитала – нормативное значение
Главным критерием, использующимся в оценке рентабельности собственного капитала, является сравнение этого показателя с рентабельностью вложений в другие направления бизнеса, например, в ценные бумаги других компаний.
Для оценки эффективности инвестиций широко используется нормативное значение ROE. Обычно инвесторы ориентируются на значения от 10 до 12%, которые характерны для бизнеса в развитых странах. Если инфляция в государстве велика, то соответственно растет и рентабельность капитала. Для российской экономики считается нормой 20-процентное значение.
Итоги
Рентабельность илидоходность собственного капитала важна для оценки эффективности работы предприятия. Для нахождения этого показателя используются несколько формул, данные для которых берутся из строк баланса и отчета о финансовых результатах.
Рентабельность собственного капитала: формула по балансу
Автор: Полина Таланова Руководитель проектов
Рентабельность собственного капитала: формула по балансу
Автор: Полина Таланова
Руководитель проектов
Рентабельность собственного капитала — ключевой показатель доходности инвестиций в бизнес. Выясняем, кому и зачем она нужна, как ее посчитать и на какие нормы стоит опираться при анализе полученного результата.
Что показывает рентабельность собственного капитала (ROE)
Рентабельность капитала определяет, насколько эффективно работают собственные средства владельцев компании, инвестированные в бизнес. Другими словами, сколько копеек дохода приносит предприятию каждый рубль его собственного капитала.
Регулярно просчитывать значение ROE в первую очередь необходимо руководству организации, чтобы понять какую отдачу они получают от своего детища, насколько целесообразно заниматься текущей деятельностью и каковы перспективы дальнейшего развития бизнеса в этом секторе рынка.
Кроме того, ROE является основным показателем, на который опираются инвесторы, чтобы определить степень привлекательности финансовых вложений в конкретное предприятие. Именно величина ROE помогает понять, на какие дивиденды может рассчитывать вкладчик.
Проводить анализ рентабельности капитала, как и любого относительного показателя, важно в динамике нескольких периодов.
Если организации удается в течение длительного срока поддерживать стабильный уровень прибыльности капитала, то такое положение дел позволяет сделать заключение о ее финансовой устойчивости, что гарантирует сохранность и приумножение вложенных средств.
Расчет ROE целесообразен только тогда, когда у компании имеется чистый собственный капитал, так как в ином случае получается отрицательное значение коэффициента, малопригодное для дальнейшего анализа.
На первый взгляд ROE крайне близка по смыслу другому показателю доходности — рентабельности активов (ROA). Однако, в отличие от ROA, при расчете которой используется стоимость всех активов организации, в том числе купленных на заемные средства, ROE анализирует работу именно чистого капитала компании. Другими словами, учитывает активы за вычетом обязательств.
Как рассчитать рентабельность собственного капитала
Найти значение ROE можно несколькими способами. Разберем 2 варианта: простой расчет по итоговым показателям отчетности и факторный анализ по уравнению Дюпона.
Формула расчета по балансу
Подсчет производится на базе сумм, отраженных по строкам баланса (итоговые значения р. III «Капитал и резервы») и отчета о финансовых результатах. Отчетные данные подставляются в формулу:
где
ЧП — чистая прибыль (аналитики рекомендуют рассчитывать ROE именно по чистой прибыли);
СК — собственный капитал компании (для расчета среднего значения нужно сложить показатели на начало и конец периода и поделить на 2).
Формула Дюпона
Модель (уравнение) Дюпона позволяет провести более глубокий анализ показателя, поскольку с его помощью можно понять, за счет каких факторов происходило изменение ROE.
Формула расчета рентабельности по Дюпону:
где
ЧП — чистая прибыль;
В — выручка;
А — активы;
СК — собственный капитал.
Таким образом, модель Дюпона выделяет 3 базовых фактора, влияющих на рентабельность капитала:
При этом конечной целью анализа на базе модели Дюпону является не подсчет самого коэффициента рентабельности, а определение степени влияния перечисленных факторов на его значение. Такой подход позволяет достоверно установить причины возникших проблем и принять необходимые меры для их решения.
Пример расчета ROE
Акционерное общество занимается производством автотранспортных средств. Рассчитаем рентабельность капитала в динамике за последние 5 лет на основании данных отчетности:
Наименование показателя
Отчетный год
Результаты произведенных расчетов показывают, что первые 3 года бизнес стремительно развивался, и растущая прибыль позволяла компании без потерь наращивать объем чистого собственного капитала, что, в свою очередь, обеспечивало сохранность инвестиций и ежегодный рост дохода акционеров.
Последующие 2 года наблюдался спад продаж, связанный с ухудшением экономической ситуации в стране. И, как следствие, эффективность собственных инвестиций значительно снизилась, что наглядно демонстрирует значение ROE.
Несмотря на то, что рентабельность последнего периода имеет положительное значение, собственникам компании необходимо принимать решительные меры по оздоровлению бизнеса, поскольку общая ситуация на рынке продолжает ухудшаться и роста прибыли по итогам текущего периода не предвидится.
Нормативное значение показателя
Норматив ROE для экономически развитых стран составляет 10-12%. Но в условиях стагнирующей экономики РФ значение коэффициента должно быть на порядок выше (20 и более %).
Логичным является сравнение значения ROE конкретного предприятия с рентабельностью вложений в ценные бумаги (облигации, акции крупных компаний и пр.) или депозиты.
В частности, по данным ЦБ РФ средняя ставка по депозитам в первом полугодии 2019 года составляет 9-9,5% годовых. Таким образом, если рентабельность капитала организации ниже этого уровня, то очевидно, что инвесторам выгоднее выбрать более прибыльное направление для вложения средств.
Кроме того, не стоит забывать, что убыточность бизнеса на протяжении нескольких налоговых периодов — тревожный сигнал для руководства и бухгалтерии предприятия. Инспекторы ФНС не дремлют, а низкая рентабельность — повод заподозрить организацию в работе на теневой сектор экономики.
Клиенты 1С-WiseAdvice могут спокойно заниматься любимым делом, не беспокоясь о показателях отчетности и повышенном внимании со стороны ревизоров.
Как рассчитать рентабельность собственного капитала (ROE)
Содержание статьи
👋 Тему для этого поста подсказал один из наших читателей!
Если вы хотели бы увидеть здесь статью на определенную тему, связанную с инвестициями и трейдингом, то сообщите нам об этом через форму в конце поста.👇
Наиболее интересные предложения мы обязательно опубликуем в течение ближайшего месяца.
В этом обзоре мы рассмотрим рентабельность капитала (ROE) – один из ключевых показателей доходности инвестиций. Он помогает оценивать финансовую устойчивость и инвестиционную привлекательность различных компаний.
Для чего нужен ROE?
Рентабельность капитала (англ. Return on Equity (ROE)) – это показатель, который оценивает, насколько эффективно работают средства владельцев (акционеров) компании, вложенные в бизнес. По сути, ROE – это годовая прибыль компании, после вычета всех налогов, сборов и прочих обязательных расходов, поделенная на стоимость всех вложенных в компанию средств учредителей и акционеров без заемных средств.
Инвесторы обычно предпочитают фирмы с более высокой рентабельностью собственного капитала. Однако уровни прибыли и дохода в разных секторах экономики отличаются. Например, в пределах одного сектора значения рентабельности собственного капитала могут различаться, если компания решает выплачивать дивиденды, а не хранить полученную прибыль в виде свободных денежных средств.
Оценивать изменение ROE важно в динамике, за определенный период времени (например, за 5 лет). Инвесторы обычно рассчитывают рентабельность собственного капитала в начале и в конце инвестиционного периода, чтобы увидеть реальное изменение доходности. Это дает возможность оценить динамику роста прибыли и сравнить результаты с показателями других компаний.
Устойчивая и растущая с течением времени рентабельность собственного капитала привлекает инвесторов. Рост ROE говорит о том, что компания надежна и способна приносить стабильный доход, поскольку она умеет разумно использовать капитал, чтобы увеличивать производительность и прибыль. Напротив, снижение рентабельности собственного капитала может означать, что руководство принимает неверные решения по инвестированию в неприбыльные активы.
Нормальное значение ROE
Показатель ROE демонстрирует собственникам, как работают вложенные ими средства: сколько чистой прибыли принесла каждая единица собственного капитала. Поэтому в отношении показателя ROE можно утверждать следующее:
В среднем нормальное значение ROE в развитых странах составляет примерно 10-12%. В странах с более высокой инфляцией показатель должен быть выше, примерно 20-30%. Чтобы оценить инвестиционную привлекательность, можно сравнить показатель ROE выбранной компании с рентабельностью вложения средств в такие инструменты, как облигации или депозиты. Чем выше будет значение ROE, тем более привлекательна будет компания в глазах инвесторов.
Компания с показателем ROE, превышающим в два раза ставку по банковским депозитам, будет интересна для инвесторов. Уоррен Баффет при инвестировании всегда уделяет внимание этому показателю. По его мнению, отличные инвестиционные перспективы имеет компания с высоким ROE и небольшой кредитной нагрузкой.
Формула для расчета ROE
Для расчета ROE обычно используют два варианта: расчет по итоговым показателям и более подробный анализ по формуле Дюпона.
Расчет по итоговым показателям
Рассчитывается отношение чистой прибыли компании к собственному капиталу:
ROE = ЧП / СК *100%
Формула Дюпона
Расчет по формуле Дюпона позволяет провести анализ показателя рентабельности капитала. С помощью дополнительных переменных можно проанализировать, за счет каких факторов происходило изменение ROE:
ROE = (ЧП/В) * (В/А) * (А/СК) *100%
Таким образом, модель Дюпона выделяет три фактора, влияющих на рентабельность капитала:
Целью расчета по формуле Дюпона является не только подсчет самого показателя рентабельности, но и определение степени влияния перечисленных факторов на его значение. Это позволяет установить причины возникших проблем и принять необходимые меры для их решения.
Пример расчета ROE
Например, компания получила чистую прибыль по итогам года в размере 100 000$. При этом собственный капитал компании состоит из выпущенных в обращение 50 000 акций номиналом в 5$. Тогда значение ROE будет рассчитываться так:
ROE = 100 000 / 50 000 * 5 * 100% = 40%
Это высокий показатель рентабельности капитала, говорящий о том, что компания активно развивается. Для более детальной оценки лучше проанализировать динамику изменения ROE в среднем за 3-5 лет – это даст объективное представление о перспективах компании.
При этом нужно учитывать, что прибыль компании при росте рентабельности собственного капитала не всегда передается инвесторам. Если компания решит сохранить прибыль, не выплачивая дивиденды, акционеры получат прибыль только опосредованно, за счет удорожания акций компании.
Заключение
Показатель рентабельности собственного капитала помогает оценить финансовое состояние и уровень инвестиционной привлекательности компании. Как правило, ROE применяется для сравнения компаний внутри отдельных отраслей. Динамика изменения ROE постоянно анализируется как менеджерами компании, так и инвесторами для оценки прибыльности и устойчивости развития.
Виктор Грязин
Торгует на финансовых рынках с 2004 года. Приобретённые опыт и знания помогли ему сформировать собственный подход к анализу активов, деталями которого он охотно делится со слушателями вебинаров RoboForex.
Финансовый рычаг: понятие и пример расчета
Компании часто берут кредиты для покупки имущества или пополнения оборотных средств. Как понять — какой размер кредита может взять компания, чтобы не стать банкротом, и стоит ли это делать? В этом поможет финансовый рычаг.
Финансовый рычаг — это показатель, отражающий как изменение размера заемного капитала повлияет на прибыль компании.
Если компания убыточная, то использовать финансовый рычаг не стоит — ситуация может только ухудшиться. Чтобы понять, насколько эффективна работа, нужно рассчитать рентабельность активов и рентабельность собственного капитала.
Содержание статьи
Рентабельность активов
Этот показатель характеризует эффективность использования активов, рассчитывается как отношение операционной прибыли к активам.
Рентабельность активов = Операционная прибыль : Активы
Операционная прибыль — это прибыль от основной деятельности компании, разница между доходами и расходами компании по основной деятельности за определенный период.
Активы включают:
Все эти статьи нужно сложить. Размер активов и их общую стоимость также можно узнать из баланса, там они уже суммированы.
В расчете используется среднегодовой размер активов. Для его расчета нужно сложить стоимость активов на начало и конец года и разделить на два:
Активы (в среднем за год) = (Активы на начало года + Активы на конец года) : 2
Этот показатель может быть неточным, если в течение года были значительные колебания стоимости. Для более подробного расчета можно суммировать размер капитала поквартально, помесячно или ежедневно и делить на 4, 12 или 365. Это удобно делать, если компания ведет финансовый учет в специальном сервисе, например, в ПланФакте.
Расчет для компании «Альфа»:
Операционная прибыль — 400 000 рублей.
Стоимость активов на начало года 900 000 рублей, на конец года — 1 100 000 рублей.
Среднегодовая стоимость активов = (900 000 + 1 100 000) : 2 = 1 000 000 (руб.)
Рентабельность активов = 400 000 : 1 000 000 = 40%
Расчет для компании «Бета»:
Операционная прибыль — 80 000 рублей.
Стоимость активов:
1 квартал — 1 000 000 рублей;
2 квартал — 900 000 рублей;
3 квартал — 600 000 рублей;
4 квартал — 700 000 рублей.
Среднегодовая стоимость активов = (1 000 000 + 900 000 + 600 000 + 700 000) : 4 = 800 000 (руб.)
Рентабельность активов = 80 000 : 800 000 = 10%
Рентабельность активов компании «Альфа» в четыре раза выше, чем у компании «Бета».
Рентабельность собственного капитала
Характеризует, насколько эффективно используется собственный капитал. Чем показатель выше, тем выгоднее вкладывать деньги в компанию.
Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль : Собственный капитал
Формула чистой прибыли в общем виде выглядит так:
Чистая прибыль = Выручка (доходы по основной деятельности) — Расходы по основной деятельности + Прочие доходы — Прочие расходы — Амортизация — Проценты по кредитам и займам — Налог на прибыль
Для расчета финансового рычага используем упрощенный вариант:
Чистая прибыль = Операционная прибыль — Проценты по кредитам и займам — Налог на прибыль
Собственный капитал — вложения учредителей и нераспределенная прибыль. Узнать величину собственного капитала также можно в балансе. В расчете используется среднегодовой размер собственного капитала.
Расчет для компании «Альфа»:
Среднегодовой собственный капитал компании «Альфа» составил 1 000 000 рублей.
Операционная прибыль за год — 400 000 рублей.
Налог на прибыль — 20%.
Кредитов у компании нет, поэтому проценты по ним она не платит.
Сумма налога = 400 000 х 0,2 = 80 000 (руб.)
Чистая прибыль = 400 000 — 80 000 = 320 000 (руб.)
Рентабельность собственного капитала = 320 000 : 1 000 000 = 32%
Расчет для компании «Бета»:
Среднегодовой размер собственного капитала компании «Бета» — 500 000 рублей. Часть активов финансируется за счет кредиторской задолженности — поставщики отгружают материалы с постоплатой.
Налог на прибыль — 15%, компания использует упрощенную систему налогообложения с объектом «Доходы минус расходы».
Операционная прибыль за год — 80 000 рублей.
Сумма налога = 80 000 х 0,15 = 12 000 (руб.)
Чистая прибыль = 80 000 — 12 000 = 68 000 (руб.)
Рентабельность собственного капитала = 68 000 : 400 000 = 13,6%
Рентабельность собственного капитала у компании «Альфа» также выше.
Предположим, что компании планируют взять 500 000 в кредит, под 20% годовых. Узнать, как он скажется на финансовых показателях, поможет финансовый рычаг.
Расчет эффекта финансового рычага
Включает три элемента, которые влияют на прибыль:
Эффект финансового рычага = Налоговый корректор х Дифференциал финансового рычага х Плечо финансового рычага
А теперь разберем множители по порядку и рассмотрим расчет финансового рычага для компаний «Альфа» и «Бета».
Налоговый корректор
Показывает, как влияет на финансовый рычаг ставка налога на прибыль: какая доля прибыли остается у компании после уплаты налога. Компания не может влиять на этот коэффициент — ставку устанавливает государство.
Этот коэффициент рассчитывается в виде десятичной дроби.
Налоговый корректор = 1 — Ставка налога на прибыль
В России основная ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога упрощенной системы налогообложения для объекта «Доходы минус расходы» — 15%. Эти ставки могут быть уменьшены, в зависимости от сферы деятельности бизнеса или региона.
Если компания имеет ставку 6% по упрощенной системе налогообложения с объектом «Доходы», то размер налога нельзя учитывать как 6% при расчете финансового рычага. В этом режиме налогом облагается вся выручка (доход компании), а не прибыль (разница между доходами и расходами).
Расчет для компании «Альфа»:
Налоговый корректор = 1 — 0,2 = 0,8
Расчет для компании «Бета»:
Налоговый корректор = 1 — 0,15 = 0,85
Дифференциал финансового рычага
Показатель отражает разницу между рентабельностью активов и платой за заемный капитал. Чем выше значение этого показателя, тем более выражен положительный эффект от действия финансового рычага.
Дифференциал финансового рычага = Рентабельность активов — Ставка по кредиту
Предполагается, что при увеличении активов за счет кредитных денег (они могут быть вложены в запасы, покупку внеоборотных активов или что-то другое), рентабельность сохраняется.
Значения:
Расчет для компании «Альфа»:
Дифференциал финансового рычага = 40% — 20% = 20%
Использование кредита выгодно.
Расчет для компании «Бета»:
Использование кредита невыгодно.
Плечо финансового рычага
Показывает, как на финансовый рычаг влияет доля заемных средств.
Плечо финансового рычага = Заемный капитал : Собственный капитал
Заемный капитал включает долгосрочные и краткосрочные обязательства:
В зависимости от отрасли, размера компании и других факторов норма для коэффициента может меняться, поэтому важно оценивать его в совокупности с другими показателями.
Значения:
Виктор Миронов, управляющий директор консультационной группы «ТИМ»:
«Финансовый рычаг определяется как соотношение заемного капитала компании и собственного капитала. Это понятие можно проиллюстрировать качелями или весами, на одной стороне которых — уставный и накопленный капитал, а на другой — финансовые обязательства компании.
Эти весы отражают финансовое положение компании, степень ее зависимости от кредиторов и займов, являются индикатором безопасности бизнеса.
Чем выше «чаша» собственного капитала по сравнению с загруженной «чашей» заемного капитала, тем больше компания «нагружена» обязательствами, расходами на их обслуживание и подвержена рискам.
Эти же «весы» позволяют оценить возможности для развития компании. Хорошее состояние финансового рычага позволяет компании привлекать финансовые ресурсы. Поэтому, если «качели» развернуты в другую сторону и значительный собственный капитал перевешивает финансовые обязательства, это, с одной стороны, означает, что компания находится в стабильном состоянии, с другой стороны, что она мало использует финансовые инструменты, и, возможно, не полностью раскрывает свой потенциал развития.
В теории считается, что идеальной является ситуация равновесия «чаш», когда коэффициент приближен к единице. Конечно, это достаточно усредненный показатель, он очень сильно зависит от вида бизнеса. Если в таких консервативных отраслях как производство, подобное положение можно признать оптимальным, то некоторые виды бизнеса, например, ритейл или оптовая торговля обычно характеризуются очень высокой закредитованностью.
Многим предприятиям малого и среднего бизнеса доступ к финансовым ресурсам ограничен, поэтому компании работают на обороте без значительных займов, но и без существенных накоплений и активов»
Расчет для компании «Альфа»:
Плечо финансового рычага (текущая ситуация) = 0 : 1 000 000 = 0
В текущей ситуации компания обладает высокой финансовой устойчивостью, но может заработать больше, если будет использовать заемные средства.
Плечо финансового рычага (для кредита) = 500 000 : 1 000 000 = 0,5
Кредит не окажет негативного влияния на финансовую устойчивость компании.
Расчет для компании «Бета»:
Чтобы узнать размер заемных средств, нужно вычесть из стоимости активов размер собственного капитала:
Заемные средства = 800 000 — 500 000 = 300 000 (руб.)
Плечо финансового рычага (текущая ситуация) = 300 000 : 500 000 = 0,6
Плечо финансового рычага (для кредита) = 500 000 : 500 000 = 1
Размер показателей в норме.
Рассчитаем плечо для всех заемных средств:
Плечо финансового рычага (суммарно с кредитом) = (300 000 + 500 000) : 500 000 = 1,3
Если компания возьмет кредит, она потеряет финансовую устойчивость.
Эффект финансового рычага
Рассчитаем эффект рычага для компаний.
Расчет для компании «Альфа»:
Эффект финансового рычага = 0,8 х 0,2 х 0,5 = 0,08 или 8%
Если компания возьмет кредит, рентабельность собственного капитала повысится на 8% и составит 40%.
Расчет для компании «Бета»:
Кредит отрицательно скажется на рентабельности собственного капитала и уменьшит ее до 5,1%.
Влияние кредита на прибыль
Если предположить, что компания будет работать также эффективно, сохраняя рентабельность активов, то инвестиция заемных средств в активы даст прирост прибыли:
Операционная прибыль = Рентабельность активов х (Активы + Кредит)
За использование кредитных денег компании платят определенный процент, это нужно учесть в расчете прибыли:
Прибыль до налогообложения = Операционная прибыль — Сумма процентов по кредиту
Сумма налога = Прибыль до налогообложения х Ставка по налогу
Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения — Сумма налога
Рассчитаем размер прибыли и новую рентабельность собственного капитала.
Расчет для компании «Альфа»:
Операционная прибыль = 0,4 х (1 000 000 + 500 000) = 600 000 (руб.)
Прибыль до налогообложения = 600 000 — 0,2 х 500 000 = 600 000 — 100 000 = 500 000 (руб.)
Сумма налога = 500 000 х 0,2 = 100 000 (руб.)
Чистая прибыль = 500 000 — 100 000 = 400 000 (руб.)
Рентабельность собственного капитала = 400 000 : 1 000 000 = 0,4 или 40%
Это совпадает с расчетом эффекта финансового рычага. Если компания «Альфа» возьмет кредит, ее операционная прибыль увеличится на 200 000 рублей, а чистая — на 80 000 рублей.
Расчет для компании «Бета»:
Операционная прибыль = 0,1 х (800 000 + 500 000) = 130 000 (руб.)
Прибыль до налогообложения = 130 000 — 0,2 х 500 000 = 600 000 — 100 000 = 30 000 (руб.)
Сумма налога = 30 000 х 0,15 = 4 500 (руб.)
Чистая прибыль = 30 000 — 4 500 = 22 500 (руб.)
Рентабельность собственного капитала = 22 500 / 500 000 = 0,051 или 5,1%
Кредит уменьшает рентабельность собственного капитала компании «Бета». Операционная прибыль вырастет на 50 000 рублей, но плата за кредит слишком большая, в результате чистая прибыль уменьшится более, чем на 40 000 рублей.